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Bilancio consolidato del Gruppo ENAV

33. Contratti derivati

Per neutralizzare i rischi derivanti dalle variazioni del tasso di cambio per l’acquisto
in USD delle quote della società Aireon, la Capogruppo in data 20 dicembre 2013
ha sottoscritto quattro contratti derivati collegati alle quattro tranche previste per
l’acquisto della partecipazione per una quota complessivamente pari al 12,5%. Al 31
dicembre 2015 sono state perfezionate tre operazioni di acquisto di valuta estera
rispetto alle quattro originarie.
A fine esercizio 2015 il fair value relativo all’ultimo contratto di acquisto a termine di
valuta, pari a circa positivi 968 migliaia di euro, è stato stimato dal Gruppo sulla base
di algoritmi di valutazione standard e su quotazioni/contribuzioni di mercato fornite
da un primario info-provider pubblico. In accordo con quanto previsto dal principio
contabile IFRS 13, il mark to market ricalcolato è stato adeguato per tenere conto
anche dell’effetto del non–performance risk (CVA), ossia il rischio che una delle parti
non rispetti i propri impegni contrattuali per effetto di un possibile default e, sotto
il profilo contabile, il fair value è stato iscritto nelle attività finanziarie non correnti
aventi scadenza nel 2017 con contropartita a riserva di patrimonio netto.
Ai sensi dell’IFRS 13, infatti, il fair value di un derivato deve includere il rischio che
una, o entrambe le controparti, non ottemperino alle proprie obbligazioni (Credit Risk
Adjustemnt). In dettaglio, sotto il profilo finanziario il Credit Value Adjustment (CVA) è
il valore atteso della perdita derivante dal fallimento della controparte, qualora il fair
value del derivato sia positivo. Il Debt Value Adjustment (DVA), invece, rappresenta
il valore della perdita attesa in caso di default della Società stessa, qualora il valore
equo sia negativo.
Di seguito le caratteristiche contrattuali ed il relativo valore equo, come da
comunicazione della Banca, alla data del 31 dicembre 2015:

Controvalore

Tipo Data Data Data Nozionale Cambio termine (euro
operazione stipula iniziale
Controparte scadenza (USD) forward migliaia) MtM
BNL Buy USD 20.12.2013 14.02.2014
Totale Flex 27.12.2017 6.122 1,3630 4.492 975

6.122 4.492 975

Di seguito i dati di fair value a fine 2015, adeguati per tenere in considerazione il
Credit Value Adjustment:

Controparte Tipo operazione Nozionale Controvalore termine MtM Credit Value MtM banca con
BNL Buy USD Flex (USD) (euro migliaia) 975 Adjustment (CVA) CVA
Totale 975
6.122 4.492 (7) 968

6.122 4.492 (7) 968

144 ENAV - Relazione finanziaria annuale 2015