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BIlancio di esercizio di ENAV S.p.A.

34. Gestione dei rischi

Rischio di credito
ENAV è esposta al rischio di credito che si sostanzia nel rischio che una o più
controparti commerciali possano divenire incapaci di soddisfare del tutto o in parte
le proprie obbligazioni di pagamento. Tale rischio si manifesta principalmente in
relazione ai crediti commerciali correnti relativi alle attività operative, e in particolare
in connessione ai Servizi di Rotta e i Servizi di Terminale, che rappresentano la
maggiore esposizione in bilancio. Tali somme si riferiscono essenzialmente ai crediti
maturati nei confronti delle compagnie aeree relativamente alle Tariffe e in relazione
ai quali Eurocontrol esercita il ruolo di mandataria alla gestione e all’incasso. In tale
contesto, indipendentemente dal ruolo di intermediario esercitato da Eurocontrol,
che comporta che i crediti siano formalmente esposti in bilancio e fatturati nei
confronti di tale Organismo, la valutazione circa l’effettivo rischio di credito a cui la
Società risulta esposto va fatta in funzione del rischio di controparte relativo a ogni
singolo vettore verso il quale il credito sottostante è originariamente maturato. Ciò
in quanto Eurocontrol non assume alcun rischio di credito a fronte dell’eventuale
insolvenza dei vettori e salda le proprie passività verso ENAV solo a seguito
dell’avvenuto incasso delle rispettive somme dalle compagnie aeree. Eurocontrol
invece si attiva per il recupero degli stessi, avviando anche le relative azioni giudiziali
ove necessario.
A fronte del rischio di inadempienza da parte dei debitori della Società è iscritto in
bilancio un apposito fondo svalutazione. Il processo di svalutazione adottato da ENAV
prevede che le posizioni verso i debitori siano oggetto di svalutazione individuale in
funzione della situazione finanziaria del singolo debitore, dell’eventuale ritiro della
licenza di volo del vettore, dall’anzianità del credito, di valutazioni interne legate alla
capacità di credito dei singoli debitori, nonché di informazioni fornite da Eurocontrol
per i crediti di rotta e di terminale. Le somme considerate di dubbia recuperabilità
sono iscritte in bilancio nell’apposito fondo svalutazione a rettifica del valore dei
crediti. L’ammontare di tali importi al 31 dicembre 2015 è pari a 51.607 migliaia
di Euro. La consistenza di tale fondo viene rivista periodicamente per assicurare il
suo costante aggiornamento rispetto al rischio di credito percepito. Al 31 dicembre
2015 l’ammontare dei crediti commerciali considerati di dubbia recuperabilità sono
pienamente coperti dal fondo svalutazione crediti stanziato in bilancio.

Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità rappresenta il rischio che ENAV, pur essendo solvibile, possa
trovarsi nelle condizioni di non poter far fronte tempestivamente agli impegni associati
alle proprie passività finanziarie, previsti o imprevisti, per difficoltà nel reperire risorse
finanziarie, o che sia in grado di farlo solo a condizioni economiche sfavorevoli a
causa di fattori legati alla percezione della propria rischiosità da parte del mercato,
o di situazioni di crisi sistemica quali, a titolo esemplificativo e non esaustivo, credit
crunch e crisi del debito sovrano, ovvero risulti inadempiente agli impegni (covenant)

240 ENAV - Relazione finanziaria annuale 2015